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Center Consortium 在 2023 年 8 月正式宣告結束，據當時報導，Circle 與 Coinbase 認為，隨著美國和世界各地對穩定幣的監管日益明確，像 Centre 這樣的獨立治理機構已不再必要。Circle 將繼續作為 USDC 的發行人，將中心的治理和營運職責納入 Circle 內部。

Coinbase 持有 Circle 股權，IPO 後認列 15 億鎂收益

當時 Coinbase 和 Circle 達成了一項新協議，Coinbase 藉由收購 Circle 的股權，持續與 Circle 進行穩定幣的合作，這也反映了 Coinbase 相信穩定幣對更廣泛的加密經濟的根本重要性。

根據 ，Circle 在 2023 年 8 月發行了 8,367,442 股普通股，價值 2.099 億美元，作為 Centre Acquisition 的交易對價，收購了 Centre Consortium 剩餘 50% 的股權。我們由 Coinbase 2023 年 中交叉比對，Coinbase 於 2023 年 8 月將其原先持有的 Center 50%股權交換給合資夥伴 Circle US Holdings, Inc.，並換取 Circle Internet Financial Limited 完全稀釋後股權的 3.5%。

Coinbase 在 2025 年第二季財報也認列了15 億美元的可流通股權證券戰略投資收益，主要源於在 Circle Internet Group, Inc. 於 2025 年 6 月首次公開募股後對其投資的公允價值進行了重新計估。

USDC 分潤模式利好 Coinbase 

Coinbase 與 Circle 的 USDC 分潤模式是雙方合作的核心，通過 Coinbase 100% 保留平台內 USDC 利息收入和 50/50 分潤非平台 USDC 收入，鏈新聞將其圖解如下：

Coinbase 與 Circle 就此分潤模式簽訂了三年的合約，以其模式看來，USDC 的分潤模式似乎是更利好 Coinbase。衛浴光是 2024 年，Coinbase 就從 USDC 中獲得了 9.08 億美元的收益，佔 Circle 儲備收入的 55%。

而受益於 USDC 流通量的增長，Coinbase 在第二季錄得了 3.33 憶美元的穩定幣收益，較去年同期成長 38%。從趨勢上看來，也是逐季的增長。

Coinbase 財報出爐 Circle 也大跌

Coinbase 財報出爐後 Circle 股價也跟著大跌逾 8%，除了反應其 IPO 後火熱情緒的回調之外，Coinbase 揭露的分潤模式也顯示了 Circle 利潤的微薄。此外，Circle 為衝高 USDC 的發行量，在去年底與幣安簽署了推廣協議，展開為期兩年的行銷活動，並向 Binance 支付了總額 6,025 萬美元的一次性費用，和未來每月的獎勵費用，對比 Circle 2024 年淨利 1.55 億美元，可見其行銷費用有多麼燒錢。

USDC 儲備收入仰賴的是美國國庫券收益，萬一聯準會九月開始降息，將會大大影響其儲備收入。Circle 將於 8/12 公布其上市後的第一份財報，到時會有更詳細的資料出爐，穩定幣是不是一門好生意？還是做為其合作夥伴其實更有利？就讓後續的財報數字說明一切！

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